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期权的特点与分类

作者: 日期:2017-03-10

 期权的特点

  1. 买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用(指权利金)。

  2. 期权买方取得的权利是在未来的,或在未来一段时间内(指美式期权),或在未来某一特定日期(指欧式期权)。

  3. 期权买方在未来的买卖标的物是特定的。

  4. 期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的(指履约价格)。

  5. 期权买方可以买进标的物(指买进看涨期权的履约),也可以卖出标的物(指买进看跌期权的履约)。

  6. 期权买方取得的是买卖的权利,而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利,也有不执行的权利,完全可以灵活选择。

   期权的分类

  根据期权交易方式、方向、标的物等方面的不同,可以将期权划分为不同的类型。

  1. 按期权的权利划分,有看涨期权和看跌期权两种类型。

  看涨期权(Call Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。

  看跌期权(Put Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。

  2. 按期权的交割时间划分,有美式期权、欧式期权和百慕大期权三种类型。

  美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。

  欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利,期权的买方在合约到期日之前不能行使权利,过了期限,合约则自动作废。

  百慕大期权(Bermuda option)一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。界定百慕大期权、美式期权和欧式期权的主要区别在于行权时间的不同,百慕大期权可以被视为美式期权与欧式期权的混合体,如同百慕大群岛混合了美国文化和英国文化一样。

  2. 按期权合约上的标的划分,有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

  股票期权一般是指经理股票期权,即企业在与经理人签订合同时,授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权,经理人有权在一定时期后出售这些股票,获得股票市价和行权价之间的差价,但在合同期内,期权不可转让,也不能得到股息。在这种情况下,经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。股票期权制度是上市公司的股东以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。

  股指期权是在股票指数期货合约的基础上产生的。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费,以取得在未来某个时间或该时间之前,以某种价格水平,即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。第一份普通股指期权合约于1983年3月在芝加哥期权交易所出现。该期权的标的物是标准?普尔100种股票指数。

  利率期权是一项关于利率变化的权利。买方支付一定金额的期权费后,就可以获得这项权利:在到期日按预先约定的利率,按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。这样当市场利率向不利方向变化时,买方可固定其利率水平;当市场利率向有利方向变化时,买方可获得利率变化的好处。利率期权的卖方向买方收取期权费,同时承担相应的责任。

  商品期权是指标的物为实物的期权,如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等。

  外汇期权又称货币期权是一种选择契约,其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利,而期权卖方收取期权费,则有义务在买方要求执行时卖出(或买进)期权买方买进(或卖出)的该种外汇资产。

  按期权合约的内在价值划分,可将期权划分为实值期权、虚值期权和平价期权。

  实值期权(In the Money):指内在价值为正的期权。执行价格<期货价格。

  虚值期权(Out of the Money):指内在价值为负的期权。执行价格>期货价格。

  平价期权(At the Money):指内在价值为零的期权。执行价格=期货价格。

  内在价值:指期权买方行使期权时可以获得的收益现值。